【新唐人北京时间2025年11月30日讯】中国电商平台，又掀起激烈补贴战，虽刺激消费与订单成长，却引发商户“订单增、利润减”的结构性危机。
美团11月28日发布的2025年第三季度财报，同比增长2%，经调整净亏损达160亿元，去年同期净利为128.3亿元，同比暴跌225%。
阿里近日公布的第三季度财报，其经调整后，盈利同比大跌72%。
京东同样面临压力，其第三季度总收入虽增长14.9%，但净利润下滑超过五成。
复旦大学经济学院近日发布了一份研究报告显示，自7月中共补贴战加剧以来，商户每日总订单量平均增长7%，但实收金额却下降4%。也就是说，商户的净利润直线下滑。
分析指出，外卖补贴战，造成了“订单增、利润减”的结构性矛盾，是一场表面的假繁荣。
台湾南华大学国际事务与企业学系教授 孙国祥：“首先可以发现的就是，补贴带来的是价格的刺激，而不是价值的增加。那订单变多了，但是并不等同于毛利变多。很多订单甚至是低毛利或负毛利的薄利多销情况。那之所以会这样子，又是因为补贴在表面上是这些平台来出钱，但实际操作常出现，也就是商家需配合满减，需做加码补贴平台，提高推广的位置曝光费用，形成所谓的订单量上升，导致推广成本上升，导致净收入不变，甚至可能更低。”
分析指出，中共的过度补贴，虽大幅推升订单量，却带来多重负面效应。
台湾南华大学国际事务与企业学系教授 孙国祥：“首先的话当然就是商家的利润遭到压缩。另外也会造成行业的内部的价格内卷。再来的话，导致会成为类似的丛林法则，也就是强者更强，弱者更弱，或者甚至被挤出市场。最后就可能会形成一种不可持续的市场泡沫，也就是当补贴停止后，订单量可能就会快速的缩水。商家回不到补贴前的客流，会产生这个倒闭潮。”
另外，复旦研究也警示，“过度低价”严重破坏市场价格体系，常规市场机制应保障中小商户的自主定价权，与合理利润空间。
新唐人电视台记者陈悦、特约记者骆亚采访报导
