【新唐人北京时间2025年08月20日讯】面对美中贸易关税持续的压力与国内需求疲软的挑战，中国经济7月持续放缓，房市低迷，车市内卷加剧，无论消费或投资增幅都远低于预期。在多项关键指标表现疲弱，中国股市却持续走高，评论指出，中国股市是由国家队主导的市场，在政策操作下，多少能吸引“国家队”以外的一些游资进场，展现补涨效应，但不代表中国经济基本面变好。
根据中共国家外汇管理局8月15日公布的资料显示，中国国内银行代客户向境外净汇出资金583亿美元，用于证券投资。这是自2010年有记录以来的最大单月资金外流。
与此同时，彭博社指出，外国基金继续减持中国债券，可能是因为与风险资产和其他全球投资品种相比，中国债券的吸引力正在下降。
美国经济学者黄大卫（DAVY J.Wong）：“第一个是由于南向资金买港股跟海外资产的力度增加了很多。第二个是由于利差跟回报，中国的利息明显低于美国，所以同期来说，他们都去买美债。第三是由于增长与信用目前来说是一个非常弱的情况，所以新增人民币贷款就转弱，融资的需求变少。另外也是由于外部不确定因素，由于关税跟地缘政治中美贸易的谈判导致资金外流。”
另一方面，中共央企国企频频转让出售新能源资产，尤其是最近半年来5家央企国企转让了19家子公司的新能源资产。新能源政策从补贴退坡到平价上网，再到电力现货市场自由竞争，成为“烫手山芋”。
黄大卫：“新能源产业链来说，它是有一个高产能，但是有低利用率，导致最后资产要进行处理。央企处置这些所谓的新能源资产，更像是收缩战线，改善他们财务报表。从经济的指向来说，在政策方面，其实中央政策现在也在去杠杆，去过剩产能，所以会导致资产甩卖。”
中国汽车流通协会调查，今年上半年，全中国达成销售目标的汽车经销商只有30.3%，亏损的经销商则达52.6%。1月至7月，房地产投资暴跌12%，其中住宅投资减少近11%，主要城市新建住房价格下跌1.1%。
在多项关键指标表现疲弱下，中国股市却持续走高，创下2015年8月以来即整整10年来的大波段新高。外界认为，中共官方近1年来的做多护盘，是中国股市维持偏多走势的重要原因。
中国资本市场资深人士徐真：“从7月份开始，好像是居民的存款搬家，这个趋势也在显现出来，感觉就是这么几个趋势，如果没有增量资金，实际上这个上涨的趋势是不可持续的。因为它拉了以后就有人跟，那就是能涨多久呢？这个实际上是不好说的。再一个就是现在看呢，实际上是中国这个股市的这个基本面是不存在的。”
中国资本市场资深人士徐真认为，中国股市是由国家队主导的市场，在政策操作下，多少能吸引“国家队”以外的一些游资进场，展现补涨效应。
徐真：“有可能中共它还是想着把股市拉起来以后，让老百姓的资金能进场，它是想着通过把股市拉高以后，就像美国股市一样，那么老百姓都挣到钱以后就敢消费了，它是想着通过股市这个杠杆来撬动这个消费市场，这个肯定是做不到的，实际上中国股市就是个绞肉机。90%、95%都是这个散户，确实风险是非常大的股市。”
学者指出，尽管政府出面作庄，并不代表中国经济基本面的疑虑就能被打消。
黄大卫：“上证创下10年来新高属于补涨行为，大部分是由于一个政策的引导、托底，还有一些个别的股票高分红，还有最主要是越来越多的储蓄搬家，由银行低利息把它们搬到股市里面去。总体来说，它并非是一个盈利周期的全面回暖，也不是中国投资环境的变好。”
学者指出，资产外流不是巧合，是由于中国国内资产回报率偏低，政策不稳定，最终结果导致人民币的维稳压力越来越增大，境内资产定价权更加依赖政策因素。新能源的甩卖其实就认证了中国所谓的新能源产能过剩，以及他们的财政紧张。整体这波的补涨，更多是制度性的、人为的、靠着领导想法的政治干预的市场，它并不是健康的市场。
编辑/黄亿美 采访/常春 后制/高玉
