摩根：台湾DRAM厂负债净值比创新高 大砍DRAM股目标价

摩根士丹利证券对DRAM股的看法，由“具吸引力” 转为“审慎”，目前正是DRAM景气反转向下以来最糟的 时刻，不但台湾各DRAM厂筹资愈发不易，且在大砍资本 支出下，今年的颗粒成长仅 30%，远低于全球市场的 50%，冲击DRAM股力晶 (5346-TW)、茂德 (5387-TW)、 南科 (2408-TW)、华亚科(3474-TW)、华邦电(2344-TW) 今天盘中全部跌停躺平。

除了对DRAM族群看法“审慎”外，摩根士丹利并将 南科由“中立”降至“劣于大盘表现”；力晶则由“加 码”降至“中立”，并认为南科和力晶股价还有 55%和 40%的下跌空间，将目标价分别由17元和19元降至 7元 及 8元；对华亚科的评等虽维持加码，但目标价则由33 元降至19元。

摩根士丹利指出，目前对台湾DRAM产业而言，是景 气循环向下最糟的时刻，DRAM厂在股价下跌、及全球信 用危机时，更加不易自资本市场筹资，至于2009年内部 成长的资金，也只能因应创新高的负债/净值比，而无 力改善持续被侵蚀的净值。 2009年DRAM厂的资本将明显受限，影响所及，只有 寻求提升更高阶的技术，而不是进一步扩增资本额。摩 根士丹利预估，DRAM产业在2008大砍资本支出 50%后， 2009将持续再砍 40%，今年台湾DRAM颗粒成长恐怕仅有 30%，远低于全球DRAM颗粒的50%。

消息来源：钜亨网