人民币跌破红线 投资人或遭受“无上限杠杆损失”

【新唐人2014年3月21日讯】(新唐人记者公孙觉综合报导)3月20日,人民币兑美元在岸即期汇价和离岸汇价再度大幅贬值,跌破6.20关卡。外界舆论认为,人民币一步步下行压力下,与人民币相关的金融衍生品巨亏的“红线”已被触及,持有者面临一窝蜂平仓抛售局势。

3月20日,人民币在岸即期汇价(CNY)下跌至6.2286兑一美元,跌幅加深至0.55%;离岸汇价(CNH)6.2121,下跌0.31%。

《华尔街日报》援引东方汇理银行(Credit Agricole)分析师Dariusz Kowalczyk报导称,离岸人民币跌破6.2,结构性商品投资人将会遭受“无上限的杠杆损失”。

财经媒体MarketWatch也指出,离岸人民币兑美元汇价6.2是个关键门槛,许多结构性外汇商品均定在此价位,一旦人民币贬破就会触发保证金追缴。

据摩根士丹利估计,目前离岸投资者仅在金融衍生结构化产品上的损失,可能高达35亿美元。

相关资料显示,港交所在2012年9月17日推出1年期兑美元的离岸人民币期货合约;芝加哥交易所(英语:Chicago Mercantile Exchange)亦计划于同年第四季推出3年期的合约,每张合约规模为10万美元,此外添加1万电子微型期货。

人民币兑美元自2010年后每年都在升值。2013年5月8日,人民币兑美元汇率中间价报6.1980,较前一交易日继续大涨103个基点,首次升破6.20关口,创汇改以来新高。由于去年人民币兑美元还上涨了2.9%,对于许多买家而言,买这种产商品似乎是个合理押注。德意志银行和摩根士丹利估计,自去年以来银行业共售出3,500亿美元这类远期合约,合约期限12个月至24个月。

据路透报导,去年发展出来的金融衍生商品“目标价可赎回远期合约”(TRF─target-redemption forwards),在人民币没出现大幅走贬情况下能给持有人带来稳定收入。合约中设有“履约价”和“下档保护价”。一旦汇价跌至某一水平,投资人就得承受巨大亏损。目前,汇价已经深入这类商品触发履行权的价格区间。

中共央行本周实施扩大波动幅度后,人民币四天内跌去1.28%,冲击到持有数十亿美元杠杆押注的离岸市场。其中不少投资人是中资企业,特别是出口贸易商。

摩根士丹利亚洲货币及利率主管Geoffrey Kendrick表示:“人民币持续贬值是无可避免的,如今浮动区间扩大,意味着贬值速度会更快。中国的数据疲软,加剧了市场对信贷的担忧。”

在中国经济疲软与中国央行干预的双重压力下,自本周一扩大波幅后,人民币加速下跌。有外界分析认为,随着银行通过衍生品市场对冲持有商品风险敞口,此举可能加剧人民币卖压,如果持有者一窝蜂平仓,离岸人民币恐怕会被抛售。

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