【新唐人北京時間2026年07月22日訊】中國A股三大指數在「國家隊」強勢護盤下，出現探底回升現象。然而股市這波反彈能走多遠？外界都在關注。評論認為，在房地產轉型壓力、消費疲軟及通縮的壓力下，A股要走出長期的結構性牛市依然困難重重。
中共政府正在加大力度穩定股票市場，動員「國家隊」遏制由科技股引發的拋售潮。7月21日早盤出現顯著震盪，在國家隊護盤資金支撐下探底回升。
7月21日，創業板指漲超7%，科創50指數大漲10.73%，滬深兩市成交額2.96萬億，較上一個交易日放量2550億。不過，市場追價意願仍然偏向謹慎。
大紀元專欄作家王赫：「目前的國家隊的救市力度還遠遠不夠，所以它根本擋不住，它即使進去了，即使將來的證金、匯金這一塊，它們全部進來了，這個股市的4000點，仍然還要多空較量。現在的壓力非常大，主要是它基本面很糟糕。中國的股市，除了極少數的大本股，現在熱炒的一些科技股之外，絕大部分它淨資本的收益率只有3%點幾，美國是12%到18%。那麼就這點收益率的話，它根本不可能支撐目前的這個股市。 整個中國的股市，泡沫、投機、垃圾股實在是太多。」
繼19日中國國新、中國誠通兩家資本運營平台宣布大舉投入護盤股市之後，中國多家央企及金融機構20日相繼發布公告，通過控股股東增持、上市公司回購、加大投資力度等方式，向市場傳遞積極訊號。
台灣財經專家黃世聰：「以中國股市來說，因為它今年的漲幅已經相對全世界小，跌幅來說跟全世界不相上下。它是全世界，特別是亞股中少數已經領先跌破年線的國家。這樣意思通常是表達股票市場，有可能會從過去的牛市進入熊市的一個概況，這個當然對中國相當不利。」
台灣財經專家黃世聰認為，中共國官方透過所謂的拉抬股市，企圖增加民眾對經濟的信心。
黃世聰：「房市已經一蹶不振，如果股市又一蹶不振，那當然對中國未來經濟的信心，甚至是對中國民眾的財富，甚至是對中國未來投資的資金往哪裡去，大家也都會打上相當大的問號。所以我才說它為什麼會想要去撐股市，主要原因就在這邊。」
去年10月28日，上證指數盤中突破4000點關口，這是滬指時隔十年重回4000點之上。自此「4000點保衛戰」是投資人經常討論的話題。
王赫：「中國那個股市從去年2025年10月份重新再次站上4000點之後，現在從過去的3000點保衛戰就現在變成了4000點保衛戰。所以跌破4000點已經跌了很多次了，那麼這一次甚至跌破了3800點，這就表明了整個股市在4000點上下進行激烈的較量，整個股市已經成了一個絞肉機。」
黃世聰：「很多中國的新科技公司一上市就是天價，上市即是天價，然後套牢了一大堆投資人，再加上中國的房地產現在一蹶不振，你要擴大內需的時候，有一個方法就是通常就是讓股市暢旺起來。但是它只能當成信心指標，至於說能不能夠激起散戶的信心，或是說因為你進場了就能夠救起經濟的局面，這個其實並沒有辦法，這個只是一種資金面維持繁榮的短期效果。」
評論認為，如果中國的經濟基本面沒有出現實質性且持續的改善，僅憑央企增持、公司回購或「國家隊」資金護盤，A股中長期走勢依然會面臨相當大的壓力。
黃世聰：「如果撐不住的話，那代表什麼？代表其實廣大的普羅大眾對於經濟的看法還是相當悲觀，而且可能更反映出一個現象，就是中國民眾普遍也沒有錢再去支撐股市。房地產被割韭菜，股市又被割韭菜，真的是處於一個沒有錢的狀態。可能動用整個資金的救市，最後有可能是徒勞無功，因為我覺得最後還是要看經濟。」
《路透》16日報導， 中國家庭貸款違約升至歷史高位，截至2025年底，中國家庭不良貸款規模已達2.22兆元，較前1年增加21%，創下歷史新高，大約有1億成年人出現債務逾期或違約。這個現象發生在就業市場疲軟和房地產市場危機持續的背景下，削弱了民眾履行償債的能力，不良貸款問題將繼續惡化。
編輯/黃億美 採訪/常春 後製/
