【新唐人北京時間2025年12月06日訊】在嚴重財務危機中苦苦支撐的萬達集團陸續出售八十多座萬達廣場後，近日突然「贖回」了其中一座廣場，立即引發廣汎關注與各種解讀，甚至被視爲房地產「觸底反彈」的徵兆。不料僅一天後，這座廣場再次易主，萬達集團這番操作背後究竟有何玄機，再度引發市場熱議。

煙台芝罘萬達廣場有限公司的股權，在最近兩天接連發生了兩次變更，令一眾看客看傻了眼。

首先是在12月2日，萬達集團旗下的上海萬達銳馳企業管理有限公司（下稱「上海萬達銳馳」），突然將2024年7月才被萬達商管賣出去的煙台芝罘萬達廣場（下稱「芝罘萬達」）買了回來，讓該廣場成爲其全資持股的子公司。與此同時，芝罘萬達的管理層也「大換血」，由上海萬達銳馳的執行董事、法定代表人吳華出任芝罘萬達的經理、董事及法定代表人。而上海萬達銳馳由大連萬達商業管理集團100%控股，實控人為王健林。

上述消息傳出，中國國內市場上頓時興奮起來。

在過去幾年裡，萬達集團一直不停地在出售旗下資產，收回資金來應付接踵而至的各項債務。如今萬達集團一反常態贖回一座萬達廣場，頓時引起市場的密切關注與各種猜疑：「這是前首富（王健林）的『至暗時刻』結束嗎？」「萬達『瘦身』結束啦？」「萬達哪來的錢回購廣場？這座廣場有什麽特殊之處嗎？」甚至有網民驚呼，「房地產觸底反彈了嗎？」

有多家金融機構將這筆贖回解讀為萬達集團在「向市場秀肌肉」，認爲這說明該公司的資產負債表已修復到「可擇時回購優質資產」的水準；還有經濟學家對陸媒表示，煙台芝罘萬達廣場項目是當地毓璜頂商圈現金流最穩定的項目之一，金街鋪位出租率很高，年化租金回報率在5%以上，屬於「下金蛋的雞」，而萬達贖回這座廣場，表明該公司經過兩年的密集出售資產後，債務規模已大幅減小，「短期剛性兌付峰值已過」云云。

然而，這件事僅僅過了一天便出現了戲劇性反轉——芝罘萬達廣場的股權再度發生變更，蘇州聯商玖號商業管理有限公司成爲了這座廣場的唯一股東，持股比例100%，法定代表人由吳華變更為牟舟。也就是說，上海萬達銳馳贖回芝罘萬達廣場才一天，一轉手又把這座廣場賣掉了。

這番操作讓外界大爲驚詫，網絡社群中衆多網民在追問：萬達到底在玩什麽游戲？煙台芝罘萬達廣場股權變更的背後發生了什麼？蘇州聯商玖號爲何要通過萬達集團倒手來買下芝罘萬達廣場？該公司有什麽特殊之處？

資料顯示，蘇州聯商玖號商業管理有限公司成立於今年8月22日，法定代表人為牟舟，註冊資本100萬元人民幣，經營範圍包括商業綜合體管理服務、企業管理諮詢、經濟貿易諮詢等。而這家成立才三個多月的新公司共有兩個股東，分別是麗水聯睿榮通管理諮詢合夥企業（持股90%）和蘇州新聯管理諮詢有限公司（持股10%）。

陸媒「經濟導報」一番搜索後發現，蘇州聯商玖號的控股股東麗水聯睿榮通的背後是「浙商金匯信託股份有限公司」；而蘇州新聯管理諮詢的背後是「中聯基金」，後者稍早時候已從萬達商管手中收購了多個萬達廣場項目，而這些項目的收購大多由「蘇州聯商X號商業管理有限公司」來完成。牟舟則是中聯基金投資部的副總裁，他同時兼任了9個萬達廣場的法人代表。

由於中聯基金的核心業務是以REITs為核心的不動產金融業務，而且在以REITs為核心的不動產證券化業務市場中，中聯基金的產品占比約半數，陸媒研判：或許在不久之後，萬達集團就能夠實現將萬達廣場打包發行REITs。

值得一提的是，在中國互聯網問答平台「知乎」上，有人發帖提問：「萬達剛贖回的萬達廣場又被轉讓，萬達到底在謀什麼局？」隨即有知乎用戶「古都閒雲​」回帖稱：最可能的解釋是「程序合規」。因爲（去年買下芝罘萬達廣場的）坤華投資是「險資」背景，風險等級更高。而「國資」有剛性的保值增值要求，如果險資直接把資產轉讓給國資背景的蘇州聯商玖號，就面臨交易定價是否公允及程序是否合規的問題。經由萬達過橋之後，交易形式就從「國資接盤險資」，變成了「國資從地產公司收購優質資產」，性質上發生了變化。而萬達並不是這起事件的主角，只是配合者。

知乎作者Jimmy Chen也發帖回應稱：煙台芝罘萬達廣場兩次股權轉換的認繳資金都是一樣的，表明萬達在這起交易中實際上只是起到了一個「過橋」的作用。這筆交易之所以中間需要萬達「過橋」一下，「應該是為了避免一些法規上的風險，避免坤華投資和蘇州聯商玖號直接發生聯繫」。

貼文透露：蘇州聯商玖號的股權穿透后是浙江省國資委。整個事件並不是萬達集團「觸底反彈」，也不是戰略的改變，單純就是一次「規避風險的『過橋』式的股權變更」，在這場博弈中，萬達沒有太多話語權，只是配合出演。預計萬達繼續為資產負債表「瘦身」的戰略，至少在短期內是不會改變的。

（記者唐迪綜合報導/責任編輯：鄭宇）