【新唐人北京時間2025年12月27日訊】最新統計數據顯示，中國11月規模以上工業企業利潤繼續下降，同比跌幅擴大至13.10% ，這一指標已經連續兩個月處於負增長區間。企業現金流與運營壓力的積累，疊加內需持續走弱，被認爲是導致工業企業利潤大幅下跌的直接原因。

星期六（12月27日），中共國家統計局發布的最新統計數據顯示：今年1—11月，中國全國規模以上工業企業營業收入總額為125.34兆元（人民幣，下同），年增1.6%，增速較1—10月月下降了0.2個百分點。

營業成本方面，1—11月規上工業企業成本總額為107.17兆元，同比增加了1.8%。具體來說，每百元營業收入中的成本為85.50元，同比增加0.18元。與此同時，每百元營業收入中的費用為8.39元，同比減少了0.01元。

利潤方面，1—11月全國規上工業企業實現利潤總額為66,268.6億元，同比微增0.1%，較1—10月下降1.8個百分點；11月單月的利潤卻大幅下降，同比驟減了13.10%，與10月份的跌幅相比，跌勢擴大了7.6個百分點。

利潤率同比跌幅也繼續擴大，1—11月利潤率累計為5.29%，雖然環比增加0.04pct，但同比跌幅從前值的-0.04pct，擴至-0.11pct。

針對中國規上工業企業營收增長放緩、企業盈利能力明顯下降的情況，金融服務提供商銀河證券27日發表研究報告稱，低基數效應對讀數的修復作用進一步減弱，以及內需動能的不足，疊加以舊換新補貼政策的退坡拖累了生產，導致利潤率下滑，是利潤增速收窄的主要原因。

報告表示，當前PPI的結構特徵比較明顯，一方面反內卷政策對部分行業價格具有一定提振作用，迫使企業減少依賴低價搶占市場的擴張策略；但同時也抑制了某些行業通過價格和擴產拉動銷量的路徑，這種結構性調整在短期內使得企業的利潤總額受到影響。

另一方面，報告談到了內需走弱導致11月庫存增加的問題。

統計數據顯示：1—11月產成品存貨6.92萬億元，同比增長4.6%比前十個月擴大了0.9個百分點，扣除價格因素的實際庫存增速7.0%，名義庫存和實際庫存增速都在增加。

對此報告分析稱，考慮到11月營業收入增速的下行，因此11月的庫存上升屬於「被動補庫」。由於11月出口增速有所回升，所以當月庫存上升的主要原因仍在於內需疲弱，且需求走弱的速度快於生產調整的節奏。

報告認爲，規上工業企業營收成本的增加和費用的下降，顯示企業的現金流與運營壓力仍在積累，企業仍在通過壓降費用來對沖成本上行的壓力。

此外，11月應收帳款平均回收期為70.4天，同比增加3.7天，環比增加0.6天；11月產成品存貨周轉天數為20.5天，同比增加0.7天，環比增加0.1天。這些數據則表明當前企業現金流壓力和經營壓力仍在上升。

（記者李明綜合報導/責任編輯：林清）