【秦鵬觀察】巴菲特投資日商社 中國通縮到來?

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【新唐人北京時間2023年04月13日訊】觀眾朋友們大家好,歡迎收看《秦鵬觀察》。今天是美東時間4月12日,京港台時間4月13日。

今天焦點:股神巴菲特日前宣布加碼投資日本5大商社,「衰落的日本」因何獲得了股神的青睞?

中國CPI和PPI雙降,通縮螺旋到來?唯有打台灣或財政赤字貨幣化才能拯救經濟?

巴菲特加註5大商社 「衰落的日本」怎麼了?

股神巴菲特最近又出手了,這一次瞄準了日本股市。

4月11日,92歲的巴菲特在東京接受訪談的時候表示,將進一步投資日本股票。同時,他還透露,自己對投資日本五大商社的投資「非常自豪」。

這是時隔11年之後,巴菲特再次訪問日本。

2020年,巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司投資了日本的五大商社,伊藤忠、丸紅、三菱、三井物產和住友商事,當時持股超過5%。去年秋天,又宣布將持股比例提高到6%左右。

在這次訪問中,巴菲特表示,將把在這五家公司的股份提高至7.4%。他還說,不排除未來會上升到9.9%。而且,可能還會投資其它的股票。

「雖然目前只持有五大商社的股票,但接下來的投資對象一直在腦海中,取決於價格。」

五大商社的股價和日經指數隨之上漲。

巴菲特為什麼大舉出擊日本股市呢?

首先,日本大商社很獨特,被稱為sogo shosha,在貿易方面,壟斷了向日本這個物資貧乏的島國進口的主要物資,包括能源到食品乃至飛機。然而,它們又不僅限於此。通過複雜的投資和持股,日本主要財團,控制了全國六成的總資產,55%以上的總資本,60%以上的銷售金額,20%左右的就業人口。

近些年,這些商社也轉向投資為主,比如都押注能源和創新企業。因此,巴菲特說,這些商社和自己的公司很像。

其次,這些商社的股價便宜,物超所值,符合巴菲特的價值投資理論。特別是它們都投資能源,而能源價格在大流行開始後,最低價格僅20美元。

他表示,這些股票的購買價格處於一個「很荒謬」的低位。「不包括股息,這些股票也有機會實現14%的收益率。」他說,計劃持有10到20年。

他的投資已經大賺。近三年,五隻股票都大幅跑贏大市。其中,丸紅漲逾兩倍,三井物產、三菱商事股價翻了一番以上,伊藤忠商事和住友商事漲幅分別在70%和80%左右。相比之下,日經225指數漲幅不到30%。

根據媒體彙編的數據,自2020年以來,巴菲特投資這些公司獲得了45億美元的收益。2020年8月,他投資了大約60億美元,然後在11月增持約24億美元,目前持倉價值約130億美元。

第三,也是非常重要的,就是這代表了巴菲特看好日本經濟的未來。我們剛剛談了,這些商社包羅萬象,是日本企業的代表。

今年初,我提到過,2023年全球經濟的亮點是5(越南、印度、墨西哥、新加坡、愛爾蘭)+2(日本、台灣),他們都會比較好。

日本去年的GDP增長率1.1%,今年經合組織OECD的預測是1.8%,2024年0.9%,作為一個發達經濟體,在全球經濟衰退的陰影下,日本的表現相當可觀,而且日本沒有高通脹影響,所以未來增長更看好。

此外,投資這些日本集團收購的大量優質資產,也將與股神旗下多樣化的投資組合很好地融合在一起,能夠更好抵禦市場風險,也有利於這些公司間深度合作。

我相信,巴菲特的投資會讓很多人重新認識日本,也一定有很多人會想,「衰落的日本」怎麼就走出了之前通縮的泥潭呢?

說到這裡,就不得不提到日本前首相安倍晉三創立的「安倍經濟學」,這被視為是日本經濟危機之後的轉捩點。

安倍經濟學的主要政策被稱為「三支箭」(日語:三本の矢):

第一支箭:積極的金融政策——大規模量化寬鬆,促進日圓貶值,刺激出口

第二支箭:靈活的財政政策——擴大國家財政支出,帶動消費和投資

第三支箭:構造改革的經濟政策——給企業鬆綁,促使並發展民間投資

當然還有一些其它政策。最後,帶動了日本經濟的復甦,日本股市在安倍任上更一度提高2倍之多。

日本經濟全面改善,這就是我們看到的巴菲特加碼投資的底層邏輯。

中國通縮螺旋已來 唯有打台灣才能救經濟?

說完日本,我們就要回到大家普遍關注的中國了。最近兩天,一個話題刷屏了,中國經濟通縮了!而通縮,恰恰是我們剛剛說過的日本失落的20年的主要特徵。所以,我們今天也一起聊聊,中國會不會日本化?有什麼出路,是不是像有人說的那樣,只剩下財政赤字貨幣化和打台灣兩條路了呢?

我們先說,中國是不是真的通縮了。

中國公布了最新的3月份消費者物價指數CPI,同比上漲0.7%,漲幅進一步回落,且繼續低於市場預期。與此同時,3月生產者價格指數PPI同比下降了2.5%,已經連續下降了六個月,且降幅連續第三個月擴大。

CPI和PPI雙雙下降,意味著,消費乏力,企業的貨賣不出去,不得不降低產品的出廠價格,而企業的利潤降低,又導致員工收入下降,進一步降低消費,而企業進一步降低利潤,經濟繼續下滑……所以,看起來這個趨勢,正在走向一個可怕的惡性循環,也叫通縮螺旋。

當然,從目前官方公布的數字看,中國經濟還沒有走向零增長或負增長,當局刺激經濟的措施也還沒全部出台,所以,現在就說已經進入通縮可以,但是是否已經進入通縮螺旋,我們還需要繼續觀察。

但是,趨勢顯然非常不妙。因為,一方面,我說過,中國當前最大的問題,是國內企業、員工、跨國公司,普遍對中國局勢缺乏信心,甚至中共官員對當局也缺乏信心;而另一方面,中國的投資、消費和出口三駕馬車,均告熄火,出現了重大問題。

最典型的是中國的汽車市場,第一季度在價格大戰、政府高額補貼的背景下,依然同比下降了了4.5%。這表明在房地產之後,中國最重要的又一個消費領域也廢了!

那麼,面對這樣日益惡化的趨勢,中國能否走出泥潭呢?比如,也採用安倍的第一支箭,超級量化寬鬆,央行大放水?

從當局最新公布的數據看,中國市場並不缺錢,3月末,廣義貨幣(M2)餘額281.46萬億元,同比增長12.7%,一季度,人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元。

一季度,人民幣存款增加15.39萬億元,同比多增4.54萬億元。其中,住戶存款增加9.9萬億元,非金融企業存款增加3.18萬億元。

然而,對大部分人來說,切身的感受是沒錢。市場上貨幣充足,但沒有流入普通民眾的口袋裡,老百姓收入沒有增加,手裡沒錢。不但手裡沒錢,甚至負債纍纍。按照央行的統計,現在是7億人負債。家庭部門的總負債占其可支配收入的比例已經高達137.9%,同期美國的水平大概是90%。

清華孫立平教授認為,這是因為中國經濟已經形成一個新的二元結構,一元叫國計,一元叫民生,前者是當局扶植的製造業、高科技、軍工、政府部門,後者則是普通人日常生活那部分。市場上充足的錢進了上半身循環,而進入下半身民生的很少。

通俗一點說,央行是大放水了,但是這些錢要麼進了國企、國企又把它們存回了銀行;要麼進了少數權貴手裡,普通人依然手頭緊張。

所以,結論是,目前央行雖然大放水,但是不會拉動消費和民間投資。

那麼,中國會採取日本的財政政策解決問題嗎?比如,財政赤字貨幣化,稀釋地方和民間的債務?或者說哪怕只是將大企業、地方政府的65萬億的債務統一轉移到國債旗下,「去槓桿」呢?

這樣的結果,會帶來惡性通脹和人民幣的貶值,從當局目前的表態來說,也不肯採取這種方式。

那麼,是不是只剩下打台灣了呢?然後重建?我認為,中共目前還不敢。

事實上,我認為,中共當局還有其它出路。

其中一個出路,就是給老百姓發錢,或者代金券;從全球來說,發錢是面對經濟危機的時候,最常採用的方式。另一個出路,就是繼續大幅削減政府開支,把節約的錢用來發展民生。第三條路,和美國妥協,贏得國際空間。

中國政府一年的開支高達20多萬億支出的40%,養了大量冗員和貪污犯,所以,按理說,大規模裁員和削減開支是再正常不過的事情了。

這兩天,黑龍江省哈爾濱市公布,2022年哈爾濱財政收入262.2億元,同比減少28.3%,支出則高達1065.5億元,如果加上債券和補充基金,則高達1545.5億元。難怪普通百姓沒錢!

不過,當局是否願意給老百姓大筆發錢,或者大規模削減政府的規模呢?大家說呢?

好了,總結一下,我們今天談了股神巴菲特投資日本5大商社,原因有四個,代表他看好日本經濟。我們也分析了,為什麼日本能夠走出可怕的20多年的通縮,是因為安倍的三支箭。而這三支箭,對步入通縮的中國靈驗嗎?中國政府看起來不缺錢,但是不肯給普通民眾和廣大民營企業。這是中國和日本不同的地方。

所以,中國接下去會走向何方呢?大家怎麼看?

我們今天就談到這裡,請大家訂閱《秦鵬觀察》,讓我們透過現象看本質,也一起站在政治、經濟和歷史高度,觀察國際重大事件。謝謝,我們明天見。

《秦鵬觀察》製作組

(責任編輯:李紅)

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