不久前，我在一篇文章中說過下面一段話：「在當前條件下，採取寬鬆的貨幣政策能否推動經濟增長？……當前由於大部分生產領域供過於求，有效投資的空間相對有限，使額外釋放的流動性難以進入實體經濟，而將大量進入股市、房市，催生資產泡沫。在上一輪刺激政策催生的大量資產泡沫和巨額不良債務還沒有清理消化的情況下，進一步催生資產泡沫的危險性很大，未來爆發債務危機和導致衰退的危險會顯著增加。」

這篇文章截稿當日（5月19日）的上證綜指開盤價是4285點，已經從去年2000點左右的水平翻了一倍多，不久後又暴漲近千點，6月12日達到5178點。有機構估計，銀行理財資金至少超過萬億元進入了股市。我在6月10日接受記者採訪時再次強調股票市值已經明顯虛高，促成了泡沫，並提醒一旦泡沫破滅，會進一步打擊實體經濟。

此後的短短半個月中，滬市暴跌1000點；上周五失守4200點，市值蒸發近5萬億元。

接下來的短期走勢是跌是漲？可能取決於貨幣政策動向和大莊家們什麼時候決定再剪一次羊毛。不過，過去一個月的過山車，已經再次證明了一個淺顯的道理：天下沒有不破的泡沫，在沙灘上建高樓大廈早晚會崩塌。既然虛高，遲早還會再跌回到正常水平。

再托一次市，不排除短期內再把股市推高的可能。不過，人造的牛市長不了，世界上沒有哪個國家的資本市場是靠政策托市而長盛不衰的。貨幣當局的職責，是從全社會的最大利益出發，保持宏觀經濟穩定，而不是聽從某些機構、某些特定階層或利益集團的呼喚，為他們謀取利益。

推高股市可能會帶來某些短期和局部的好處，包括獲利者的擁護、股民的暫時叫好、也許還能藉機減輕已有地方債的壓力。不過，每次暴漲後的下跌，都不可避免會是大莊家對眾多小股民的洗劫，也都會製造新的債務黑洞。過山車式的股市，除了會打擊實體經濟、製造債務危機，一個最大的功能，就是逆向的財產再分配，即通過洗牌，把財富更多地集中到少數人手裡，製造一小批億萬富翁，也會使一大批中產階層返貧，嚴重擴大財富分配的社會差距。

當前經濟面臨的產能過剩、內需不足、增長疲軟、不良地方債務巨大等難題，是長期以來結構失衡的必然結果，只能面對現實，通過堅持不懈的改革和結構調整來解決，沒有什麼天上掉餡餅的途徑可以將其輕鬆化解。賭場上的短期紅利，絕非全社會之福，絕非長期可持續發展之道。