大約三年前，我曾寫過《即將到來的中國危機》(The Coming China Crisis)這本書，書中預言了導致中國走向危機的一系列問題，比如創紀錄的債務、不良投資、房地產領域中依靠債務融資的過度投機、6,400萬套閑置的公寓住房、緊隨信貸危機而來的信貸緊縮，然後經濟崩潰。
此外，書中還說這場危機很可能會籠罩全球市場。到目前為止，現實情況似乎正朝著書中預言的道路在發展。眼下中國的私人、企業和政府債務總額高達28萬億美元，這比美國全年的國內生產總值(GDP)高出50%，並且相當於中國GDP的282%。
去年底，中國決定取消專門約束外國資本參與中國股市的監管規定，想以此提振股市。此舉催生出一輪幅度巨大的投機性上漲，促使幼稚的投資者(包括利用自身運營資金和銀行貸款進行投機的公司)爭相投身於股市之中，甚至有人為了借錢炒股連房子抵押了出去。
其結果可想而知，今年7月中國股市泡沫破裂了。以下是跟蹤中創100指數(由中小板和創業板中市值最大、流動性最好的100隻中小市值股票組成──譯註)的市場動力華夏中小板-創業板交易所交易基金(Market Vectors China AMC SME-ChiNext ETF，交易代碼：CNXT)的走勢圖。該指數中不包括大型國有上市公司。可以看出，此番暴跌極具破壞力。那些都是中國普通投資者持有的股票。
這輪瘋牛走勢失去了控制。通過專門設立的工具(類似於2008年美國的擔保債務憑證資產池)提供的股票保證金融資槓桿比例高達5:1。你或許記得，當相關證券崩盤時，CDO造成了美國上次一金融危機。
今年7月，中國大陸的股市暴跌抹去了大約4萬億美元的財富。那相當於中國GDP的38%。然而，我們看到耳目閉塞的分析師們在電視上大談中國「沒問題」，因為中國的GDP增速仍然達到令人羨慕的7%。他們要麼耳聾，要麼眼瞎，要麼愚蠢，要麼就是三者兼有。
這些人說：「沒有什麼可以擔心的。只有很少一部分中國人持有股票交易賬戶。是的，但大多數中國人都是貧窮的農民。這使得那些為數不多的富裕階層更加重要。那些持有股票的中國人可能擁有這個貧窮國家中所有財富的99%。大約8,000萬個人投資者擁有股票賬戶。現在他們很可能已經失去了一切。
現在，中國政府必須修復這個損傷。如何修復呢？推出更多的刺激和強迫措施。中國政府現在正式拿出多達5,000億美元的資金用於救市。金融公司被禁止出售股票，做空者將會被逮捕，而且政府給予證券公司的資金只能用於做多不能做空。然而，這一次，學聰明的投資者將在場外觀望。政府將變成股市的主要投資者。
如果說投資者都說不準自己買進的股票能不能被允許賣出去，那麼他為什麼要買股票呢？那些唱好中國的人士會說，中國政府將會阻止股市進一步下跌。祝他們好運吧！中國政府或許能夠支撐股市一段時間，但它如何可以阻止創紀錄的債務金字塔崩塌呢？過去十五年以來，中國一直都是全球經濟增長的火車頭。
許多原材料、大宗商品、石油、鋼鐵、煤炭很可能有60%-80%的需求都是來自於中國。眼下中國私營經濟正處於衰退狀態，這些需求將會在全球範圍內消失。忘掉中國政府大肆宣傳的7%經濟增速吧。如果你認為這意味著「經濟增長」，那麼這就是一個童話故事。
今年以來中國的私營經濟一直在衰退，而且還會繼續下去。雖然很少受到關注，但在2014年6月──當短期利率一夜間上漲兩倍，飆升至25%時，錢荒現象在中國頓時嚴重起來。就在那時，中國政府努力掩蓋事實的行為在無意中泄露了出來。
最新發布的製造業採購經理人指數(PMI)初值估計數字是48.2，為十五個月來的低點。不久之後，全球各大對沖基金也將會發現，他們對中國經濟增長的估計大錯特錯。這一幕已經開始發生了，全球最大的對沖基金集團創始人雷伊達里奧(Ray Dalio)最先承認自己判斷失誤。
諸如重型卡車、裝載機、挖掘機等機械設備的銷售正處於甚至低於2009年危機時的慘淡低位。除此之蛙，水泥、鋼鐵和汽車的銷量也呈現負增長勢頭，都回落到2009年危機時的水平，甚至還要低，私營經濟的衰退(蕭條)可見一斑。顯然，鐵路貨運量的持續增長也是經濟增長的重要指標。
然而，眼下中國鐵路貨運量的增速還比不上2009年危機時的低迷數字。對於那些並不想為中國的各種問題操心的美國投資者而言，請認識到，美國的鐵路貨運量現在也出現急劇放緩，哪怕是華爾街流行著各種樂觀的經濟預測。
華爾街告訴你，美國經濟正在走強。我的證據卻與此相反。中國現在投放的流動性大約是7月初他們開始救市時的25倍。他們的政府已經驚慌失措。這相當於前美國財政部長漢克鮑爾森(Hank Paulsen)為阻止2008金融危機而實施的那場「Big Bazooka」救市行動。中國政府的注資能否通過創造更多的債務來阻止他們的債務金字塔崩塌呢？
此外，中國正在面臨外國投資資本的大量外流。這將會成為中國未來面臨的一個大問題。高盛集團(Goldman Sachs)估計，今年第二季度中國資本外流規模超過了2,240億美元。在過去的一年裡，中國的資本外流規模可能高達8,000億美元。
高盛對此的評論是「歷史上前所未見」。資本外流自然會削弱中國政府在支撐的人民幣匯率。然而，如果經濟困境的最佳對策是讓人民幣貶值──從而讓中國商品在全球市場上獲得優勢，那麼中國政府支撐人民幣這一政策將會發生變化。長久以來一直看空中國的對沖基金大佬吉姆查諾斯(Jim Chanos)現在稱中國是「史上最大的做空機會之一」。
是的，在熊市下也照樣是可以掙大錢的。這是重要信息。通過跟蹤響應板塊或指數的反向ETF，投資者可以很便利的做到這一點。結論：中國股市暴跌對全球市場具有重要意義。在過去一年的希臘危機期間，我曾經撰文寫道，希臘只是讓市場的注意力從更加嚴重的問題──即中國──分散開來的一個小問題。
現在我們終於看到中國這個大問題。由於中國政府的種種緊急救市舉措，將導致個人投資者望而怯步。這使得中國股市成為政府實體以及需要政府幫忙的金融公司(比如允許開展業務、與政府實體簽合同等)的市場。那不可能是長久之計。記住，藉助先進的技術分析或者得到最有經驗的指導，即便是在股市暴跌、崩盤和熊市環境下，照樣是可以掙大錢。
來源：福布斯中文網
