標普下調恆大評級至CC  外媒分析恆大的三條出路

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【新唐人北京時間2021年09月16日訊】週三(15日),標普全球評級將恆大集團及其子公司的評級下調至CC,理由是該公司的流動性似已枯竭。有分析指出,恆大如果賤賣資產可能會破壞中國房地產行業的價格,導致眾多槓桿操作的開發商崩潰。北京出手救助恆大的可能性很低,如果恆大的破產無法避免,當局會傾向於讓其「有序倒閉」。

據路透社15日報導,總部設在美國的標準普爾評級公司,週三下調恆大集團及其子公司的評級時在一份報告中指出,「中國恆大集團的流動性和融資渠道正在嚴重萎縮,這表現在銷售額大幅下滑、現金餘額下降以及持續使用實體房產結算等方面」 。

標準普爾是目前國際上公認的最具權威性的三大信用評級機構之一。標準普爾為全球的投資者提供信用評級、獨立分析研究、投資諮詢等服務,而該機構的信用等級標準,從高到低可劃分為:AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級、C級和D級。也就是說,現在恆大集團及其子公司的信用評級已處於倒數第三的等級。

此前一天(9月14日),恆大集團向港交所提交的一份公告中承認,該公司正面臨「巨大」的財務壓力,而且在過去3個月裡,恆大集團的物業銷售成績持續惡化,旗下已有兩個子公司償付違約。恆大還警告說,如果其資金緊張問題得不到緩解,那麼其他改善流動性的措施將無法取得預期效果,必然會對集團的業務、前景、財務狀況及運營結果造成重大不利影響,而該集團也不能保證能夠履行其財務義務。

近幾個月,恆大一直在通過出售部分資產或股權來籌集資金,主要用於支付銀行和供應商的欠款,但相關事項進行得卻並不順利,潛在買家大多都在觀望之中,希望以更低的價格購買恆大的資產。

就在恆大發布上述公告的同一天,路透社發表裡一篇題為《恆大會成為中國房地產市場倒下的第一張多米諾骨牌嗎?》的署名評論文章,討論了恆大處理債務危機的過程中可能帶來的連鎖反應式的風險,以及該公司可能面臨的結局。

這篇文章開篇就坦言,恆大如今負債近2萬億元人民幣(約合3050億美元),雖然明年初之前該公司沒有大規模離岸債務到期,但遲遲不支付供應商款項和貸款利息,已經讓恆大的債務危機走到了非解決不可的地步。

文章指出,到目前為止,恆大債務危機引起的市場反應,主要體現在債市和股票市場。恆大的股價在過去14個月內下跌了約90%,而其美元債券的交易價格比面值低60%至70%。而如果恆大想有任何的挽回,就必須首先為其資產找到買家。但這方面一直很難,「因為潛在買家似乎想等恆大撐不住的時候再出手」。

接下來最迫在眉睫的問題是,如果恆大賤賣資產,可能會破壞中國房地產行業的價格,並導致槓桿操作的開發商崩潰,使整個房地產行業陷入癱瘓。

文章認為,現在恆大的面前有三條出路:其一,狼狽倒閉並造成深遠影響;其二,有序倒閉;其三,由政府出手對恆大進行救助,但這個可能性很小。

文中引用信用分析機構Reorg的不良債務分析師James Shi的觀點指出,中共政府正在致力於對臃腫的房地產行業去槓桿化,「因此現在不太可能向恆大拋出救命稻草」。而野村分析師Iris Chen也在一份客戶報告中表示,在他們看來,中共政府沒有救助恆大的動力,但中共當局也不會主動讓恆大倒閉,「即便真出現倒閉,它們(指北京當局)也希望是更為有序的倒閉」 。

中國恆大在9月14日發布的公告中提到,董事會已聘請華利安諾基(中國)有限公司及鍾港資本有限公司擔任恆大集團的聯席財務顧問,與公司共同評估目前恆大的資本構架、研究流動性情況,並探索可以緩解流動性問題的所有可行方案,爭取儘快達成最優的解決方案。

有港媒指出,華利安是全球最大的財務諮詢和債務問題顧問之一,該公司主要專注於併購和債務重組業務,此前曾參與的債務重組經典案例包括「雷曼兄弟」、通用汽車以及能源巨頭安然等公司的破產重組。另一家鍾港資本則擔任過爆雷房企「藍光發展」和「華夏幸福」的財務顧問。

(記者黎明綜合報導/責任編輯:胡龍)

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