「中國中車」從6月8日復牌以後，已經給整個股市帶來巨大衝擊。一個從每股4塊多錢在半年之內漲到35元的「神車」股票，其實沒有那麼大的贏利能力，可是股民們一聽到高鐵、一聽到「一帶一路」，就盲目地認為「神車」是大家都可以發大財的代名詞，這是本輪股市瘋狂的最大笑話。
我6月10日發表了博文，題目為「股民的災難從神車復牌開始」，這篇博文在幾大網站的總點擊率超過70萬次。請看下面的連接。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_66ccfca60102vlt8.html
http://blog.ifeng.com/article/36096339.html
又過了9天，中國股市還是跌宕起伏，出現一幕幕的驚濤駭浪。每天的絕對波動率超過1.5個百分點，一半交易日的絕對波動率超過2個百分點。同時，上證指數從近期的最高點，已經回落了近500點。6月19日早上，延續了18日的頹勢，上證指數正在跌回4700點的路上。
「神車」的表現，更是讓人擔憂。從6月9日的最高點每股35元，在不到10天的時間裡，6月19日早上，正在回擊每股20元的危險臨界點。而一旦20元守不住，離每股10元的日子就不會太長了。
任何事物，總有一個說法。中國股民買股票，很像抗美援朝的志願軍在拿下某個高地。要知道，在戰場上每拿下一個高地，就要有許多英烈失去寶貴的性命。
股市也是一樣的，沖5000點、6000點、8000點，如果盲目的只是為了達到某個點數而不顧後果，那麼，股民就必須賠血本。
券商、政府、企業，通過股市，都賺得盆滿缽滿。例如，湘財證券的利潤一年增長800%。政府的印花稅，肯定也不少。上市的企業和企業家，目的就是為了圈錢。股票價格越高，他們圈的錢越多。
把錢圈進來以後，企業把錢拿去投資創造就業和社會財富還好，要是把錢流到了國外，或者用於個人的侈靡，那股民的股本就永遠都收不回來了。
大多數股民認為政府是本次牛市的始作俑者，認為股市上來了，要下去很難，因為政府不會讓股市跨。這是非常幼稚的想法。我相信2007年的牛市悲劇，也就是太多的股民過渡相信政府。
當然，在股市瘋漲的時候，有些政府部門，國有企業，並沒有逆市給頭腦發熱的股民潑冷水，而是大手筆推動無數新股上市，給民眾造成莫大的虛假繁榮。
其實，政府的能力是有限的。在股市的問題上，政府不能創造財富，它哪來的能力去支撐股市的高低？股市的高低，靠的是上市公司的盈利能力。如果一個公司不賺錢，它的股票就一文不值。
現在的上市公司，到底有多大的盈利能力？到底有多少具備可持續賺錢的能力？我們不知道，只有股民知道。那麼，股民知道什麼呢？他們的股票分紅了嗎？分了多少？
如果99%以上的股民買股票不少為了紅利，而是為了上漲的價格，那麼，這樣的買股心理，這樣的股市，一定充滿危機。市場一有風吹草動，股民就像驚弓之鳥，隨時會撤出市場。
回到「神車」，它的價格為什麼必須跌回10塊錢以下？
就今天的價格來說，20.4塊錢，而「神車」的市盈率還是53倍。要支撐53倍的市盈率，「神車」的利潤增長速度必須在未來的20年中，每年增長30%以上。
這是根本不可能達到的利潤增長指標。我們都知道銀行很賺錢，但是，銀行的市盈率就現在的股市情況，平均不到8倍。
照道理，8倍的市盈率是非常有利可圖的股票，可是，為什麼股民不買？機構也不買？理由很簡單，銀行的利潤，只有不到30%用於分紅，其它的利潤，必須用於投資。7倍的市盈率，30%的分紅，說明股民必須用24年的時間才能把本撈回來。所以，投資銀行，只是比較保險而已，並沒有太大的盈利空間。
另外，現在的銀行面對從未有過的競爭壓力。利率的市場化正在推行，由於大多數銀行的存款利率必須上調40%才能吸引到大額存款。但是，中國的銀行業80%以上的收入來自利息差，當存款的利率上調40%以後，銀行的盈利能力將大打折扣。
「神車」的盈利能力比銀行不會好到那裡去。首先，火車製造的成本很高，國際競爭壓力巨大。「神車」想走出去，不僅要壓低價格，而且，質量還要好。「一帶一路」不是中國人想怎麼干，就怎麼干。相反，「一帶一路」給中國企業提出更高的競爭目標。
「神車」的發展很快，但是，「神車」的成功主要是國內的市場巨大，中國的高鐵發展，地鐵發展，確實很了不起。然而，就算這樣的飛速發展，機車製造的利潤空間不是無限的，而是有限的，而且充滿許多不確定性。
以前「南車」和「北車」可以通過競爭而提高技術進步。現在的「中車」可能不用在國內競爭了，但是，國際競爭的壓力沒有降低，反而提高了。一個國內高度壟斷的企業，一旦沒有重大的技術進步，就要面對滅頂之災。而要加快技術進步，就必須大力投資。資本和人力的投資，註定不會有巨大的紅利分給股民。
因此，「中車」的均衡市盈率不能超過25倍。也就是說，目前的價格還要攔腰斬斷，才能使「中車」的市盈率回到25倍的水平。因此，可以預料，「神車」要保住每股10元的水平將非常困難。
文章來源：作者博客
